Hai rủi tiên phong ro và nhiều thách thức.

Điều này đã được biểu lộ qua sức ép bán ròng trong tháng 8 không chỉ đến từ ETFs mà còn đến từ các nhà đầu tư nước ngoài khác

Trước những bất ổn của thế giới, yếu tố giúp thị trường trở nên sôi động là kỳ coi xét lại danh mục Quý III/2013 của hai quỹ ETFs sẽ diễn ra trong tháng 9.

Từ đó, chúng tôi cho rằng có cơ sở để kỳ vọng việc bán ròng của hai quỹ ETFs này sẽ hạ nhiệt trong tháng 9. Thị trường sẽ tiến tới cận dưới của vùng kỳ vọng nếu tình hình thế giới trở thành bất lợi, gồm FED cắt giảm mạnh Gói nới lỏng định lượng hoặc Mỹ và các nước đồng minh tấn công Syria.

Nhưng với những thông báo hiện có, cả hai nguyên tố này khó kỳ vọng sẽ có một tiến triển nào mới trong tháng 9/2013. Song song, lượng chứng chỉ quỹ của hai quỹ hiện đã giảm về mức thấp hơn đầu năm. Trong trường hợp này, chúng tôi cho rằng cần tuân quy trình cắt lỗ và chỉ cân nhắc nhập khi thị trường có tín hiệu ổn định trở lại.

Ngoài ra, các yếu tố có thể tạo ra bước chuyển đối với Việt Nam gồm: nới room cho nhà đầu tư nước ngoài để thu hút vốn đầu tư; hiệp nghị Đối tác xuyên thăng bình Dương nhằm cải thiện hoạt động thương nghiệp.

Điều này đồng nghĩa với khả năng hoàn tất mục tiêu tăng trưởng GDP đạt 5,5% trong năm 2013 đang bị đe dọa. Đối với các nhà đầu tư có mức độ ưng rủi ro thấp hơn có thể tăng tiền mặt chờ dịp giải ngân có thể diễn ra vào cuối tháng.

Đọc E_paper  Đánh giá tác động của hai vấn đề trên đối với thị trường Việt Nam, có hai rủi ro dễ thấy nhất là: sự suy yếu của dòng vốn đầu tư gián tiếp (FPI); bao tay tại Syria khiến giá dầu tăng cao, gây áp lực lên lạm phát. Ngược lại, có cơ sở để kỳ vọng tâm lý nhà đầu tư sẽ tích cực hơn nếu các rủi ro trên không diễn ra như lo ngại, điều này có thể giúp thị trường hồi phục về vùng 500 điểm.

Nguyên tố bất ngờ được đề cập ở đây là những biến động khó lường trên thị trường thế giới có thể sẽ hạn chế dòng tiền chảy vào kênh chứng khoán và ảnh hưởng tiêu cực hơn đến tâm lý đầu tư.

Đây là những rủi ro khó lường trước và có thể sẽ khiến VN-Index giảm sâu hơn ngưỡng 460 điểm mà nhóm phân tích đặt ra. Điều kiện vĩ mô của kinh tế Việt Nam cũng còn tồn tại nhiều thách thức, đáng chú ý là tốc độ tăng trưởng của một số chỉ tiêu kinh tế như IIP, tổng mức bán sỉ hàng hóa và xuất khẩu đều thấp hơn so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, một sự biến động bất ngờ trong nền kinh tế hoặc thị trường có thể gây sai lệch những kỳ vọng. Một ẩn số cần lưu ý chính nữa là hoạt động rút vốn ròng của các quỹ này có ảnh hưởng khá lớn đến thị trường, đặc biệt là về mặt tâm lý. Từ đây, kịch bản của Công ty Chứng khoán Rồng Việt xây dựng trong tháng 9/2013 đối với VN-Index là vùng biến động từ (460-500) điểm và HN-Index là (59-63) điểm.

Các nhà đầu tư dài hạn vẫn nên duy trì tỷ trọng tiền mặt: cổ phiếu là 50:50.